來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率維持在現(xiàn)有水平，暫不加息。美元“政策靴子”落地后，會(huì)對(duì)人民幣匯率、我國(guó)跨境資本流動(dòng)及宏觀調(diào)控政策產(chǎn)生哪些影響？就相關(guān)熱點(diǎn)問題，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。
人民幣匯率：
短期貶值壓力減弱
去年年中以來，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期就持續(xù)存在，美元指數(shù)也隨之保持強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧此前表示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走強(qiáng)，未來這一時(shí)點(diǎn)性震動(dòng)即便發(fā)生，市場(chǎng)也會(huì)有更為理性的判斷。
美聯(lián)儲(chǔ)的最新決議，意味著這一“時(shí)點(diǎn)性震動(dòng)”至少不會(huì)在9月到來。有關(guān)專家分析，美聯(lián)儲(chǔ)此次推遲加息降低了人民幣匯率的短期貶值壓力。
招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮表示，短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)此舉對(duì)人民幣匯率有正面的作用，會(huì)弱化市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期。不過，這一影響并不會(huì)持續(xù)太久。劉東亮分析，從美聯(lián)儲(chǔ)的決議來看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的概率還是比較大的。從中期而言，美元存在進(jìn)一步升值的空間，這將從外部加大人民幣貶值的壓力。長(zhǎng)期來看，能否削弱市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍是決定性因素。
國(guó)家外匯管理局綜合司司長(zhǎng)王允貴9月17日表示，下一階段，美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)該說是一個(gè)大概率事件，市場(chǎng)上也有廣泛的期待。如果美元加息帶來美元升值，進(jìn)一步表現(xiàn)為人民幣對(duì)美元貶值，“這在市場(chǎng)化過程中，很正常的”。
跨境資本流動(dòng)：
流出規(guī)模總體可控
此前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)逐步趨近，我國(guó)的跨境資本流動(dòng)面臨較大不確定性。業(yè)內(nèi)專家分析，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息之后，資本流出的速度將出現(xiàn)邊際放緩。資本流出的壓力仍然會(huì)存在，但總體規(guī)模是可控的。
王允貴分析，8月份，銀行凈賣出外匯增加、跨境資金凈流出也有所增加。從近期監(jiān)測(cè)看，不論是銀行售匯還是付匯，都在明顯收斂，這說明市場(chǎng)情緒正在回歸理性。目前，不存在誘發(fā)資金大量流出的市場(chǎng)基礎(chǔ)。劉東亮也認(rèn)為，8月份外匯占款和外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)調(diào)整，很大程度上受企業(yè)和居民購(gòu)匯影響，不能得出資本外逃的結(jié)論。美聯(lián)儲(chǔ)未在9月加息后，國(guó)內(nèi)主體購(gòu)匯意愿也將短暫減輕。
由于美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分化，跨境資本流出的壓力仍然存在。央行在今年的《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能使資本繼續(xù)回流美元資產(chǎn)。劉東亮表示，歐洲目前仍在考慮繼續(xù)實(shí)施寬松措施，即使美聯(lián)儲(chǔ)真正加息，歐洲以及大部分新興經(jīng)濟(jì)體都不會(huì)隨之改變貨幣政策。這種政策差異，仍會(huì)促使資本回流美國(guó)。
也有專家表示，要看到吸引資本流入的因素同時(shí)存在，跨境資本仍會(huì)呈現(xiàn)流入流出兼有態(tài)勢(shì)。王允貴認(rèn)為，目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持7%左右，這一高增長(zhǎng)率代表高投資回報(bào)率。這將有利于留住境內(nèi)資金，也有利于吸引境外資金流入。
宏觀政策調(diào)控：
有能力保持獨(dú)立性
專家指出，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)的宏觀調(diào)控政策選擇應(yīng)“以我為主”。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，仍需適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策共同發(fā)力。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)于我國(guó)雖有一定影響，但這并非是主導(dǎo)性的。
美聯(lián)儲(chǔ)加息與否，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，都只是一種外部因素。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室主任楊志勇表示，目前，我國(guó)仍要進(jìn)一步加大簡(jiǎn)政放權(quán)的力度，進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍要發(fā)揮好積極財(cái)政政策的重要作用，增加支出，減稅降費(fèi)，為市場(chǎng)釋放更多活力與潛力。
劉東亮認(rèn)為，和部分小型經(jīng)濟(jì)體不一樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量很大，在貨幣政策上，完全有能力保持獨(dú)立性。2007年后中美兩國(guó)利率波動(dòng)高度一致，是因?yàn)閮蓢?guó)經(jīng)濟(jì)榮枯周期相近，貨幣政策周期也大體一致。但目前情況已然變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)是重要調(diào)控目標(biāo)，這就決定了中國(guó)貨幣政策仍會(huì)處于寬松周期中，人民幣利率易下難上，在可預(yù)見的階段內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性上行。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 張 忱 崔文苑）
